#経営者予想 #利益目標 #将来志向

日本企業の利益未達時における将来志向の戦略と株価反応の関係

最近の研究によると、日本の企業が当期の利益予想を達成できなかった場合、経営者は翌期の強気予想を公表することで印象の悪化を軽減しようとする傾向があることが分かりました。この印象マネジメントの戦略は、企業にとって将来の期待を前向きに示すことが重要な手段となっています。

研究の概要

本研究は、韓国仁荷大学の閔廷媛教授、東京経済大学の金鉉玉教授、そして早稲田大学の内田交謹教授からなる研究グループによって行われました。2003年から2015年にかけての日本企業3,273社における利益予想を分析し、当期の実績利益が予想を下回った場合、翌期の利益について強気の予想を発表する傾向があることを明らかにしました。

結果的に、当期の利益が未達の企業でも、翌期の強気な利益予想に対して市場は好意的な反応を示すことが確認されました。ただし、このプラスの反応は繰り返されるごとに減少する傾向があります。

利益目標と印象管理

企業は存続のためにステークホルダーの期待と自らのパフォーマンスを一致させる必要があります。このため、当期の利益が予想に達しなかった場合でも、明るい未来を描くことで印象の悪化を防ぐ戦略を取ります。経営者は無理な利益目標を設定し、将来の見通しを明るく保つことで、この印象マネジメントに努めています。

この研究においては、機関投資家の株式保有、アナリストの予測、女性取締役が多い企業では、印象の悪化を軽減する傾向が弱まることも確認されました。これは、多様な視点が企業の印象を多面的に評価する要因となっていることを示しています。

経済界への影響

本研究が示すように、将来志向の利益予想は経営者にとって印象マネジメントの有力な手段であり、株式市場の反応を左右する重要な要素となります。株価は、実績が期待を下回る中でも、翌期の強気予想によって刺激されることがあり、これは企業に対して長期的な視点からもポジティブな側面を提供します。

課題と今後の展望

研究は、経営者の強気の予想が一時的な印象マネジメントとして機能することを示しましたが、長期的にはリスクが伴う可能性があります。今後は当期の利益予想と関連する印象マネジメントのさらなる手法に注目し、経営者がどのように期待形成に影響を与えるかを探求する研究が期待されます。企業の戦略的な選択における新たな見解として、本研究の成果は学界のみならず、実務界においても重要な影響を及ぼすことでしょう。

研究の詳細と文献情報

この研究は、2025年6月3日発行の『Review of Managerial Science』に掲載される予定です。論文名は「Performance target setting for organizational impression management: overestimated earnings targets after previous target misses」で、執筆者には金鉉玉（東京経済大学）、閔廷媛（仁荷大学）、内田交謹（早稲田大学）が名を連ねています。外部から形成される期待に対抗する形で、企業独自の未来展望を戦略的に提示することの意義が浮き彫りとなるでしょう。

この研究における貢献は、経営者が単に外部の圧力に対処するのではなく、主体的に印象をマネジメントし、ステークホルダーの期待を形成する過程を示すものであり、企業経営における新たな視点を提供しています。

関連リンク

サードペディア百科事典: 経営者予想 利益目標 将来志向

Wiki3: 経営者予想 利益目標 将来志向