金融行政の透明性向上に向けた市場制度ワーキンググループの初会合レポート

令和7年9月18日、金融審議会の「市場制度ワーキング・グループ」が初会合を開催しました。今回のワーキング・グループは、資本市場の公正性と透明性を確保し、投資家の信頼を図ることを目的に結成されました。特に、不公正取引規制の強化が一つの焦点となっています。

会合の目的と議題

ワーキング・グループの座長を務める学習院大学の神作氏が開会の挨拶を行い、グループの設置背景について説明しました。具体的には、昨今の資本市場が抱える問題に対応するための意見交換を行うことが目的です。特に、規制の必要性について広範な視点から議論が求められています。

メンバーの紹介

マーケットや金融政策に関する幅広い知見を持つメンバーが集まりました。各々の専門性を活かし、多角的な視点から意見を交わす場とすることが強調されました。オブザーバーとしても、多様な意見が求められる中、メディアの関係者はその時点で退席するように求められました。

議題の詳細: 不公正取引規制の強化

続いて、証券取引等監視委員会が、今回の検討の背景にある提案の内容について説明しました。特に、最近発表された市場監視機能の強化を目的とした建議について注目が集まりました。近年の検査・調査を通じて認識された問題に対して、効果的な施策を求めています。

1. インサイダー取引規制の範囲拡大

インサイダー取引規制において、公開買付者等関係者に含まれる者の範囲を拡大する提言があり、関係者が未公表の情報を知り得る機会の増加に対応する必要があります。その結果、より厳格な規制が求められています。

2. 課徴金制度の見直し

また、課徴金制度に関しても、現行の算定基準や適用範囲の見直しを求める意見が数多く寄せられました。課徴金が不十分であると感じられる場合が多く、特にインサイダー取引や相場操縦に対する抑止力を強化する必要があるとされました。

有識者の見解

各委員からは、規制の必要性とその実効性について多様な意見が出されました。特に、国際的な基準と比較し、日本の課徴金制度が低すぎるとの指摘があり、今後の改善が急務とされています。

監視委員会の調査権限の拡大

さらに、国際基準への対応や市民の信頼確保の観点から、監視委員会における調査権限の拡大が検討されています。海外のモデルを参考にし、より強力な権限が必要であるとの意見が多く見られました。

まとめ

今回の会合は、金融市場の公正性を高めるために、重要な意見交換の場となりました。次回以降も継続して議論を行うことで、より具体的な方針が策定されることが期待されます。金融庁は引き続き、市場制度の適切な運用に向けた取り組みを進めていく考えです。今回の議論を踏まえた次回会合も、多くの関係者にとって注目の場となるでしょう。