アクティビストによる株主提案の最新動向と企業の対応戦略

最近の調査によると、株式会社EYストラテジー・アンド・コンサルティング（EYSC）が発表した2024年上半期の株主提案に関する情報は、日本の企業戦略に多大な影響を与えることが明らかになりました。この調査は、日本の株式市場におけるアクティビストからの株主提案の増加と、その特性を明らかにすることを目的としています。

調査の背景

近年、アクティビスト投資家が日本の市場に流入し、自らの権利を行使する動きが顕著に見られています。これはいくつかの要因によるもので、まず第一に、日本企業の資本効率に対する期待が高まっています。また、長期的な低金利環境が続いていることから、アクティビストへの資金流入が増加し、彼らの規模が拡大していることも背景にあります。加えて、アクティビストがこれまでの投資先である米国市場では競争が激化し、新たなターゲットを日本市場に求めていることも影響しています。

このような状況の中で、企業はアクティビストからの株主提案に備え、どのように対応していくべきかが鍵となります。

調査結果の概要

2024年上半期における株主提案の対象となった企業は109社であり、前期と比較して7社増加しました。この中でのアクティビストによる提案は、全株主提案の約60%を占めることが確認されました。さらに、株主提案の中には低PBR（株価純資産倍率）企業に対する提案も含まれており、これは企業の評価に影響を与えています。

具体的には、アクティビストからの株主提案は、資本政策関連の議案に対しての賛成率が前年に比べて減少しています。企業においては、低PBR企業がターゲットとして選ばれやすく、アクティビストはこれらの企業に対して厳しい評価を下す傾向があります。このことは、議決権行使助言会社からの支持を得る上でも、企業にとって厳しい試練となっています。

企業の対応戦略

調査結果から見えてきたのは、株主提案に対する企業の対応がこれまで以上に重要になっているということです。株価や業績のパフォーマンスは、株主提案に対する議決権行使の判断に大きな影響を与えます。そのため、アクティビストからの提案を受けた企業は、単に改善計画を提示するだけでは不十分で、実績に基づくアクションが求められます。

特に、最近では多くの企業がROE（自己資本利益率）改善を目指した経営改革を進めており、その取り組みが実を結んでいるケースが増えてきました。このような行動は、株主からの支持を得るための鍵となり得ます。

さらには、株主とのエンゲージメントを強化することも不可欠です。株主の期待を理解し、適切な提案や実行を行うことで、企業はアクティビストからの提案に対する耐性を高めることができるでしょう。

考察

EYパルテノンの戦略リーダー、篠原学氏によると、企業は資本コストと株価を意識した経営を進める必要がありますが、今後は改善実績に基づく評価が重要になってくると指摘しています。中期経営計画の策定後も、企業は初期段階からの利益成長や柔軟な目標修正を考慮に入れるべきです。これにより、株主提案に対する市場の評価を高め、企業全体の競争力を向上させることが可能になります。

このように、2024年の株主提案の動向は、企業にとって新たな挑戦をもたらしつつあります。アクティビストからの提案に対する適切な対応は、企業価値の向上に繋がるでしょう。調査結果の詳細については、EYの公式ウェブサイトからダウンロード可能です。